一、价格走势
持续探底:上周ICE原糖主力合约最低跌至16.32美分/磅,创2021年4月以来新低,周跌幅达3.28% 。
技术空头格局:均线系统呈空头排列,KDJ指标超卖但未现反弹信号,下行通道稳固。
二、截至2025年6月3日CFTC原糖交易商持仓补充报告数据解析:
1. 投机资金加速做空
基金空头攻势凌厉:投机净空头升至74,203手(近12周最高),空单环比增13.5%(+22,739手),多单却减3.3%(-3,752手),主要因巴西下调汽油价格传导至乙醇,乙醇竞争力减弱,预计新榨季制糖比例升高,叠加印度季风雨提前抵达,印度和泰国新榨季产量前景看好,基金押注全球供应过剩扩大。
2. 商业持仓矛盾信号
套保空头撤退:商业净空头环比缩减21,136手,商业空单减仓5,698手,反映生产商在糖价逼近成本线后套保意愿下降。
贸易商逢低买入:商业多单增仓15,438手,暗示部分买家认为当前价格已具采购价值。
3. 持仓结构预警
投机-商业分化加深:投机净空(74k手)与商业净空(91k手)差值扩大至历史极值,通常预示短期下行压力强化。
三、未来关注点:
1、跟踪巴西UNICA5月下半月生产报告:若干旱滞后影响发酵,或短暂支撑价格,重点监测甘蔗ATR(含糖量)指标。
2、巴西含水乙醇折糖价跌破14美分/磅,关注16美分/磅附近“乙醇底”的潜在支撑。若跌破或触发技术性反弹,但反弹力度可能受制于商业套保压力 。
3、持仓极端分化下,印度政策黑天鹅或巴西霜冻等天气风险可能引发单日5%以上波动。
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