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2025-05-06 17:24:53 T大
近日印度和巴基斯坦之间的紧张局势达到多年来的最高点,一时间把市场关注点从巴西开榨进度超预期的利空上转移。印度暂停履行《印度河用水条约》,切断了从杰纳布河上的伯格利哈尔大坝流向巴基斯坦的水源。巴基斯坦80%的农田依赖于印度河流域的水资源,其中93%的水用于灌溉小麦、水稻、甘蔗和棉花作物,截流将直接导致巴旁遮普省等主要农业区灌溉水量骤减,旁遮普省是巴基斯坦甘蔗核心产区,截流令甘蔗等高耗水作物首当其冲。
目前来看,杰纳布河上关闭的两座大坝储存能力较低,关闭后将很快蓄满水,无法阻挡河水溢出,截流的象征意义可能大于实质性影响。
更需要关注的是巴基斯坦尤其是旁遮普省主产区已经面临的严重干旱影响,24/25榨季巴基斯坦糖产量约为580万吨,减产近100万吨,不仅出现了多年来首次供不应求,也令国内库存告急。目前旱情也仍在持续中,旁遮普省近期平均高温已攀升至36.2至41.5摄氏度,而月均降雨量不足20毫米,空气湿度低至20%至26%。
该国工业和生产部预计当下的库存可满足至今年11月第二周的用糖需求,但该国通常于11月初开榨,25/26榨季任何的开榨延迟都将加剧食糖短缺情况,市场预计巴基斯坦今年有可能需要进口近50万吨糖,也是20/21榨季来首次出现如此大量的进口需求。
此次冲突的另一方印度本榨季的情况与巴基斯坦十分相似,食糖大减产约600万吨,出现了多年来首次供不应求,库存也降到了阶段性低位。目前市场大多预期25/26榨季印巴两国的甘蔗产量将出现回升,但后期巴印两国任何的矛盾升级或天气风险都可能导致贸易流出现额外进口需求,将市场矛盾从巴西增产转移。
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