近期巴西雷亚尔汇率走强、宏观情绪改善，但原糖5月合约到期前几日的交割压力仍拖累主力7月合约承压于18美分关口。 今年一季度迪拜、印度、沙特阿拉伯、印尼等国家从巴西进口的原糖量均大幅减少，最近价格下跌也令需求有所复苏，巴西4月港口糖船排队量也在持续增长中，预计4月份原糖出口量或超120万吨，高于此前预期。

　　另一方面，印度ISMA最新将出口预估从此前的100万吨下调至60-70万吨，5月的销售配额亦同比缩水，从去年同期的261万吨降至235万吨，反应其国内市场需求依然疲软。作为本榨季减产幅度最大的主产国，出口和消费的减少缓解了市场对期末库存紧缩的担忧，近期印度交易题材缺失，下一个关注点是6月开始的季风降水情况及夏季高峰期的采购需求。

　　巴西的甘蔗产量预估继续占据近期市场关注的焦点。巴西圣保罗主产区4月份降雨仍低于平均水平，仅月末最后几日的降水有所改善，整个榨季的产量前景依然具有很大分歧。上周有巴西机构发布的甘蔗产量预估仅为5.6亿吨左右，显著低于目前大部分预估，关注这是否为市场逐步下调估产的迹象，市场可能借即将公布的UNICA 4月上半月的生产数据重新评估估产。从4月上半月的产量预期看，4月份开榨进度较往年偏慢，甘蔗压榨量预计同比降6%，但糖产量降幅仅为4%，新制糖产能的上线可能提振制糖比例处于高位。 综合来看，目前生产端的核心矛盾是巴西的高制糖比和甘蔗减产预期，并可能在未来一两个月持续影响价格，而需求端关注近期采购的持续性，若为未来需求提前所致，后期的需求问题可能再度引发价格压力。近期巴西生产数据预计同比下降、甘蔗估产有进一步下调空间、市场需求起色、雷亚尔走强或对原糖价格有所支撑，关注5月合约交割后主力合约价格在18-19美分的突破情况。